央行重启14天期逆回购

　　本报综合消息9月23日，央行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。其中，开展7天期逆回购200亿元，中标利率2.55%；14天期逆回购800亿元，中标利率2.70%。当日无逆回购到期，实现净投放1000亿元。
　　此前9月19日和9月20日，央行开展逆回购操作时也启用了14天期逆回购，两天分别开展逆回购1700亿元和1200亿元，其中14天期逆回购分别为500亿元和800亿元。
　　这是时隔3个月后，14天期逆回购重出江湖，频繁出现在公开市场上，旨在对冲税期高峰、政府债券发行缴款、地方国库现金管理到期等因素的影响，维护季末流动性平稳。
　　上周，公开市场共有2300亿元逆回购和2650亿元中期借贷便利（MLF）操作到期，同时，央行共进行3200亿元逆回购操作，开展2000亿元MLF操作。此外，9月16日降准落地释放8000亿元资金。上周，资金流动性处于充裕水平，但由于临近季末市场利率有所走高，DR001上周上行40个基点收于2.77%；DR007上周收于2.80%，较前一周上涨16个基点。
　　从流动性分层角度看，兴业研究分析师郭于玮表示，上周流动性分层现象整体与前一周稍有增大，R007与DR007的平均利差为15.83个基点，较上周上升3.62个基点。
　　23日，A股市场有所调整，债券市场呈现窄幅震荡。全球经济增长放缓的迹象，打压金融市场风险偏好，拖累亚太及欧洲股市下跌，A股亦受波及。然而，结合债市行情分析，短期流动性波动对资产估值的不利影响似乎也有所体现。
　　分析人士指出，从以往来看，流动性收紧时期，股债市场往往难有太好表现，仍需防范季末前流动性波动可能造成的估值压力。不过，当前流动性收紧不具可持续性，其造成的冲击应当有限。
　　10月初，流动性趋于回暖是较为确定的，由此可能带来的机会值得关注。首先，全面降准释放出了大量长期流动性；其次，央行公开市场操作发力，9月实现净投放的可能性不小；最后，9月是传统财政支出大月，财政库款将形成流动性投放。这意味着，到9月底，金融机构超储规模有望明显高于8月末水平。10月初，随着季末扰动消退，流动性总量上升有望更充分地反映在货币市场资金松紧程度和资金价格走势上。