银行竞相下调理财产品投资门槛

　　本报综合消 日前出台的银行理财新规将公募理财产品投资门槛由此前不低于5万元下调至不低于1万元，近日多家银行宣布下调部分理财产品销售起点金额。
　　分析人士认为，过渡期内，银行公募理财产品中的现金管理类理财产品发行或将加速，随着未来银行理财降低门槛，对货基有一定的替代性。

　　争相下调起售点
　　银行理财新规区分公募和私募理财产品，将公募理财产品的投资门槛由此前的不低于5万元大幅下降到不低于1万元。国庆节后第一个工作日，五大国有银行先后宣布将部分理财产品的起购点降低至1万元。
　　但仍有部分股份制银行和城商行暂未降低起购点。“不过相信很快就会有动作。只是目前还没有接到总行的通知。”某股份制银行相关人士介绍。
　　苏宁金融研究院高级研究员表示，下调理财购买门槛有助于提升理财产品发行量，站在银行角度，没有衍生品资格的银行将不能再发行结构性存款，因此银行更有动力发行理财产品。
　　兴业研究固定收益分析师梁世超指出，银行理财产品以前是5万元起购，而货基是一块钱起购，降低起售点能够有效扩大银行理财的客群基础。
　　分析人士普遍认为，过渡期内，银行公募理财产品中的现金管理类理财产品发行或将加速。现金管理类产品可采用“摊余成本+影子定价”法，客户接受度相对较高，收益率更加稳定，或将成为银行理财产品转型的主要方向。下调起售点后，银行“类货基”现金管理类产品将和公募基金中货币基金展开竞争。

　　银行类货基产品崛起
　　梁世超认为，银行“类货基”产品与公募货基相比仍具有一定优势，一来货基投资具有较多限制，相比之下，银行类货基产品投资上暂时还没有非常具体的规定，各家银行正在制定标准，吸引看重收益率的客户；另一方面，银行类货基支付功能突出，其流动性管理职能强于投资属性，因此货基流动性兑付压力可能要比银行类货基产品更大一些。
　　某股份制银行相关负责人表示，目前银行的现金管理类理财产品整体费用水平略低于货币市场基金，差距不大；收益方面，得益于银行销售渠道的优势，客户基础较好，产品规模波动率较低，从现在的产品表现来看，收益较为稳定。
　　而另一家股份制银行的相关人士则坦言：“收益较货基有一定优势。伴随着未来银行理财进一步降低门槛(1万元起投)，产品进一步同质化，对货基有一定的替代性。”他还指出，银行新推出的“类货基”银行理财产品符合资管新规要求，投资于公开市场标准化资产，广度上略宽于货币基金，更着力于服务实体经济；同时，银行客户基础更广泛，对货基可能会有一定压力。但货基较银行理财仍有一些优势。

　　理财产品有待“升级”
　　上述股份制银行相关负责人指出，在目前银行还未成立资管公司的情况下，银行大规模发行现金管理类理财产品面临的主要障碍是系统开发。与过去的预期收益率产品相比，此类产品对系统的改造要求较大。同时，投资经理对货基的管理经验也需要时间积累。
　　梁世超认为，下调起售点符合资管产品统一监管、公平竞争的精神。对于理财实际经营，由于投资门槛的降低，银行在理财资金募集上空间更大，有助于在过渡期内实现稳步过渡。
　　但需要注意的是，由于资金吸收门槛降低，可能导致零售资金来源进一步上升，对于理财产品，尤其是开放式产品可能需要做好流动性备付的准备，需要在资产端持有一定比例的高流动性资产，以防范集中赎回带来的流动性压力。
　　有分析人士指出，预计下调起购点的银行多会从现金管理类产品试水，原因是资产流动性较好。“如果发固定收益类产品，债券流动性较差，机构不敢大规模募集散钱，担心遇到集中赎回。但从中长期的角度来看，部分高评级、短久期的固收类产品组合或会逐渐下调起售点。”