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当前位置:茂名日报 第2009-10-09期 第第05版版:财经新闻

节后A股:压力犹存趋势不改

国庆长假临近尾声,股民们又照例开始为节后投资 “做功课”。与往年相比,这一次的节后 “备战”面临更多不确定性,难度也骤然增加。 距全球金融危机爆发整整一年后,A股市场正在诸多因素的影响下反复震荡。不过在许多市场人士看来,在中国经济持续复苏的背景下,节后股市虽然压力犹存,但趋势不改。 节前A股:震荡仍属 “情理之中” 进入2009年以来,中国宏观经济呈现出触底反弹的迹象。GDP、固定资产投资、社会消费品零售总额……诸多经济指标逐月、逐季走好,显示随着一系列提振措施逐步奏效,中国经济正逐步摆脱全球金融海啸的阴影。 与此同时,告别了2007年的单边上扬和2008年的深幅调整,A股市场在2009年一度走出持续反弹行情。从上年末1820.81点的收盘点位起步,到8月5日攀上3496.23点的阶段高点,上证综指在短短7个多月里累计涨幅高达逾九成。 但7月末以来,A股市场在多重因素的作用下出现剧烈的震荡。短短24个交易日内,沪深股指先后5次出现4%以上的暴跌,其中8月31日两市双双创下自2008年6月10日以来的最大单日跌幅。 市场人士认为,中国宏观经济的复苏脚步基本上主导了2009年以来的A股走势。但前7个月逾九成的涨幅,显然超越了经济的回升速度,某种程度上,对未来经济的乐观预期从 “预支”演变成了“透支”。从这个意义来说,节前A股出现的回落调整,虽在 “意料之外”,却仍属“情理之中。 节后A股:负面因素不容小觑 回望节前股市,资金面压力骤增和短期政策面的微调,都直接导致了市场的调整。这些利空因素在节后依然会对市场产生不容小觑的负面影响。 宏源证券研究所所长程文卫表示,IPO、创业板、再融资 、 “大小非”构成了近期资金面的负面因素。一方面,IPO重启后呈现加速态势,四川成渝、中国建筑、光大证券、中国中冶等大盘股相继登陆A股,刚刚启动的创业板也采用了“十股齐发”的集中发行方式。另一方面,近期国元证券、万科A、武钢、浦发银行相继推出超百亿元的巨额再融资计划。 “在三季度新增信贷资金较上半年大幅减少的背景下,A股市场资金面压力骤增的状况在短期内难以得到快速缓解,这也将成为影响节后股市的重要因素之一。”上海天相投资咨询公司首席策略分析师仇彦英说。统计显示,截至9月29日,上市公司9月公告减持量达到7.55亿股,较8月份增加36%。 “如果说IPO和再融资属于 ‘客观因素’,那么 ‘大小非’减持则受到实业资本对于市场趋势判断的情结影响。”程文卫说,9月 “大小非”减持呈现环比大幅增长趋势,显示实业资本 “在市场处于震荡期的背景下选择了退出的策略”。 事实上,在很长一段时间内 , “大小非”减持都是平衡市场涨跌的重要因素之一。而10月份A股迎来限售股解禁历史最高峰,或许将令节后股市面临难以避免的调整压力。 后市:震荡向上是 “大概率事件” 尽管面临种种不确定性和压力,但许多机构认为,A股市场跟随经济复苏脚步的大趋势并不会在节后发生根本性的改变。 来自国泰基金的观点认为,7月份宏观数据差于预期,曾一度让市场怀疑基本面发生变化,但8月份的各项经济指标显示中国经济基础并没有出现转折,市场对经济 “二次探底”的疑虑也因此大大减轻。预计第四季度的宏观经济数据还将继续好转。 申万巴黎基金管理有限公司认为,虽然在更好的经济数据和企业业绩明朗前,市场缺乏推升股指上涨的动力,但从历史均值来看,目前市场整体估值基本处于合理水平,部分公司出现低估现象,金融股的估值已接近底部,因此“进一步下跌空间有限”。 申万巴黎基金专家表示,在经济复苏的大背景下,上市公司三季报业绩有望继续维持稳步回升,市场的估值水平也将进一步提高。这意味着市场长期向上的大趋势仍然存在。 程文卫则表示,以大盘市盈率 (PE)来衡量,全流通前中国股市长期运行在20至40倍PE之间。如果这一规律依然有效,那么现在大盘正处于一个低风险区域。考虑到全球及中国的经济复苏,A股未来震荡向上是一个 “大概率事件”。 如果说,A股节前出现的反复震荡,是对前7个月股指狂飙突进的调整和修正,那么一旦上市公司业绩持续回升预期得到兑现,沪深股市有望实现理性回归。这意味着,即使节后市场短期内延续调整,投资者也并不需要过度悲观地看待处于经济复苏背景下的A股市场。 新华社记者潘清